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進口鐵礦石“結(jié)構(gòu)性”失衡延續(xù) 鋼材現(xiàn)貨繼續(xù)震蕩上行


一、本周市場要點

1、現(xiàn)貨市場先揚后抑,價格重心震蕩上移

本周初現(xiàn)貨市場受期貨盤面大幅拉漲影響,市場成交放量,市場價格拉漲;但市場成交持續(xù)性明顯不足,隨后市場價格逐漸回落。全國高溫季節(jié)以及西南地區(qū)持續(xù)下雨,對室外工地施工影響較大,建材市場整體繼續(xù)弱于熱卷市場;但市場價格重心繼續(xù)保持震蕩上行趨勢。分地區(qū)看,區(qū)域價格較低西南、華東價格小幅上漲;前期受雄安需求大幅拉漲后華北市場小幅回落。主要原因,我們認(rèn)為一是雄安地區(qū)旺盛需求已經(jīng)在市場體現(xiàn);二是南方市場高溫、雨季結(jié)束后季節(jié)性需求增加;三是區(qū)域市場看,南北價格基本持平,北方市場繼續(xù)上漲缺乏驅(qū)動力;預(yù)計北方市場在京津冀秋冬季限產(chǎn)前,走勢逐漸弱于南方市場。


2、鐵礦石價格創(chuàng)近6年來新高,鋼廠成本重心繼續(xù)上移

本周鐵礦石價格繼續(xù)大幅上漲,普氏指數(shù)高報128.8美元/噸,創(chuàng)2014年以來新高。秦皇島61.5%PB粉礦濕基報955元/噸,自8月份以來上漲108元,漲幅13%。目前鐵礦石市場結(jié)構(gòu)性失衡,粉礦偏緊,價格已經(jīng)高于塊礦,可能與高品位粉礦供給高度集中在巴西、澳礦供給有關(guān)。7月份國內(nèi)鐵礦進口創(chuàng)紀(jì)錄達到1.127億噸,環(huán)比增加1000萬噸,且連續(xù)第四個月超過去年同期。今年前7個月,鐵礦石進口量同比新增6950萬噸,增長11.8%。國內(nèi)港口鐵礦石庫存在6月份以來連續(xù)5周增加后,進入8月份連續(xù)3周回落,本周報11243萬噸,低于去年11997萬噸。由于檢疫等原因,目前港口壓港等待現(xiàn)貨船只環(huán)比增加三成。


近來鐵礦石價格持續(xù)上漲,國內(nèi)長流程高爐產(chǎn)能利用率不斷刷新歷史性新高,新增需求以及置換后全國新高爐集中使用高品位鐵礦是主要原因,我們預(yù)計這樣“結(jié)構(gòu)性供需失衡”狀態(tài)還會持續(xù)一段時間,與鐵礦整體供需沒有直接關(guān)系。其次,國外長流程鋼廠逐漸開始復(fù)產(chǎn)增加鐵礦需求也是推升市場價格上行重要原因。


鐵礦上漲直接推升鋼廠生產(chǎn)成本,按目前鐵礦價格測算,西南地區(qū)長流程鋼廠建材已經(jīng)處于小幅虧損狀態(tài)。近期包括大商所不斷加強市場監(jiān)管以及方星海在2020中國財富論壇上發(fā)表觀點看,包括鐵礦石金融市場“短板”建設(shè)可能很快提上日程,長期戰(zhàn)略性、統(tǒng)籌性建設(shè)措施可能會很快在市場體現(xiàn)。


二、下周行情預(yù)測


市場供給方面,由于市場一致性看好今年“金九銀十”三季度市場,鋼廠減產(chǎn)意愿較低。本周螺紋、熱卷產(chǎn)量繼續(xù)保持高位;螺紋鋼報384.97萬噸;熱卷329.69萬噸。本周鋼廠庫存上升7.08萬噸至685.1萬噸,連續(xù)第二周增加,創(chuàng)近5月份以來新高。


從西南地區(qū)市場庫存看,西南地區(qū)熱卷庫存繼續(xù)保持高位,本周西南社會總庫存報59.41萬噸,同比增加74%;其中重慶地區(qū)22.43萬噸,環(huán)比增加0.64萬噸,月環(huán)比增加37.95%,年同比增加82.95%,主要與重鋼今年來產(chǎn)量增加幅度較大有關(guān)。如果8月下旬重鋼棒材生產(chǎn)線技改停產(chǎn)5個月,高爐不同步檢修,鋼水繼續(xù)向板材傾斜;其次罡宸不銹鋼(原西南不銹鋼)普卷(1250mm)已經(jīng)投產(chǎn);疊加本地鋼廠熱卷較高庫存,市場供給增加帶來銷售壓力逐步顯現(xiàn)。


西南地區(qū)建材供需基本面較熱卷強,本周西南建材社會庫存報284.23萬噸,月環(huán)比增加2.87%,年同比增加24.98%;主要原因是今年自5月份以來北方市場價格大幅上漲后,西南建材以前全國價格高地區(qū)域價差消失,外來資源明顯減少。


市場需求方面,從全國整體看,終端需求還有增加空間。市場需求增加主要來自季節(jié)性需求增加;其次新增重大項目開工帶來需求增量。8月中旬以來,出梅后華東地區(qū)施工加快,華東水泥價格也迎來一輪普漲。我們預(yù)計今年金九銀十需求可能出現(xiàn)分化,主要表現(xiàn)在北方(如河北)盡管繼續(xù)保持旺盛需求,但增量空間可能比較有限;南方在雨季、高溫結(jié)束后需求增加可能較明顯,對市場價格驅(qū)動強于北方,不排除再次拉開區(qū)域價差可能。


其次,從國外鋼鐵市場看,預(yù)計歐美等經(jīng)濟繼續(xù)修復(fù),帶動鋼材市場修復(fù)過程還沒有結(jié)束,支撐國外鋼鐵市場價格。


最后,鐵礦大幅上漲帶來鋼廠生產(chǎn)成本增加是重要支撐市場因素。預(yù)計鐵礦價格高企狀況還會延續(xù)一段時間,支撐目前現(xiàn)貨市場價格。


總之,基于市場需求改善邏輯下,我們認(rèn)為當(dāng)前現(xiàn)貨市場還有上行空間;其次,從時間窗口看,市場拐點也還沒有到來。等到10月份左右,如果實際需求、環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期以及高庫存沒有明顯改善,年前市場可能面臨一輪較大調(diào)整可能較大。


三、西南市場回顧


A

建筑鋼材


1、主要城市螺紋鋼價格變化

2020-08-25_133710.png

價格:本周西南地區(qū)建材價格先揚后抑,周環(huán)比上調(diào)10-50元/噸。


一是受強降雨天氣影響,部分工地避峰開工或卸貨困難等,實際用鋼需求有限,價格缺乏明顯支撐;前期價格上行主要受期貨盤面持續(xù)偏強及外圍市場上漲提振,疊加鋼廠積極挺價,商家報價被動小幅跟隨,并非成交轉(zhuǎn)好所致。


二是目前鋼廠基本正常,供應(yīng)仍處高位,高庫存對價格形成明顯承壓,商家多以積極出貨為主,主動挺價意愿不強。


2、西南地區(qū)建筑鋼材社會庫存

2020-08-25_133727.png

庫存:本周西南地區(qū)建材社會總庫存由降轉(zhuǎn)增,但整體增幅不明顯。其中成都、昆明地區(qū)螺紋鋼庫存增幅明顯;成都、貴陽地區(qū)線材庫存降幅較大;重慶社會總庫存上升速度加快。


一是南方地區(qū)近期強降雨天氣頻繁,部分工地卸貨困難且施工節(jié)奏放緩,市場出貨受挫,庫存資源消化力度有限。


二是目前需求處于緩慢恢復(fù)階段,盡管旺季用鋼需求釋放預(yù)期存在,但商家操作上較為謹(jǐn)慎,多采取快進快出、按需備貨為主,批量建倉意愿不強,故自身庫存壓力暫不大,鋼廠庫存繼續(xù)累積。


三是個別短流程電爐廠階段性檢修復(fù)產(chǎn),但新增檢修計劃陸續(xù)公布,整體供給稍有減量。


達鋼計劃于23日起對1#棒材軋機停產(chǎn)待坯5天,日均影響產(chǎn)量0.4萬噸;攀鋼鋼城因坯料不足,于8月14-26日停產(chǎn),日均影響螺紋鋼產(chǎn)量0.15萬噸。重鋼于8月21日下午起對高速線材產(chǎn)線(產(chǎn)能40萬噸)為期5月停產(chǎn)技改,計劃到明年2月份投產(chǎn),日均影響高線產(chǎn)量0.11萬噸;計劃8月29日起對一條棒材(產(chǎn)能60萬噸)產(chǎn)線為期5月停產(chǎn)技改,計劃到明年2月份投產(chǎn),日均影響螺紋鋼產(chǎn)量0.16萬噸。四川雅安安山鋼鐵受山洪沖擊被迫停產(chǎn),預(yù)計影響建筑鋼材總產(chǎn)量2.5萬噸左右。


3、四川主要長流程鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本及盈利變化

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截止8月21日,四川主要長流程鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本3703元/噸,較上周上升59元/噸;盈利27元/噸,較上周下降49元/噸。


4、四川主要短流程鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本及盈利變化

2020-08-25_133757.png

截止8月21日,四川主要短流程鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本3796元/噸,較上周上升39元/噸;盈利-86元/噸,較上周下降29元/噸。


B


熱軋板卷


1、主要城市熱軋板卷價格變化

2020-08-25_134014.png


價格:本周西南地區(qū)熱卷現(xiàn)貨價格主流穩(wěn)中偏弱運行,其中昆明地區(qū)價格稍顯堅挺。


一是本周強降雨天氣明顯減少,上半周個別市場因前期降雨而積壓的需求集中釋放出貨好轉(zhuǎn)外,終端實際需求仍顯疲軟,按需備貨為主;下半周商家低價兌現(xiàn)操作較普遍,實際售價陰跌。


二是目前供給壓力持續(xù)高位,市場庫存延續(xù)累積,價格在缺少成交支撐下承壓下行。


2、西南地區(qū)熱軋板卷社會庫存

2020-08-25_134046.png

庫存:本周西南地區(qū)熱卷社會總庫存由增轉(zhuǎn)降,成都地區(qū)降幅較大。


一是成都市場攀鋼、重鋼、山西建龍到貨明顯減量,八鋼、包鋼、太鋼、柳鋼、安鋼等維持少量到貨節(jié)奏,市場總庫存由增轉(zhuǎn)降。值得注意的是,罡宸不銹鋼(原西南不銹鋼)1250熱軋普卷少量資源交付市場,目前尚處于試驗階段。本周成都樣本倉庫出庫量2.61萬噸,周環(huán)比減少0.09萬噸。


二是重慶市場重鋼熱卷產(chǎn)線繼續(xù)維持高產(chǎn),市場資源供應(yīng)充足;疊加下游按需采購,市場商家出貨偏弱,導(dǎo)致庫存延續(xù)累積。


3、四川主要鋼廠熱軋板卷生產(chǎn)成本及盈利變化

2020-08-25_134102.png

截止8月21日,四川主要鋼廠熱軋板卷生產(chǎn)成本3388元/噸,較上周持平;盈利632元/噸,較上周上升8元/噸。


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